
2026年3月17日,大同证券发布了一篇造纸行业的研究报告,报告指出,提价传导顺畅,成本压力可控。
报告具体内容如下:
核心观点 纸品价格稳中有升,龙头提价持续落地:本周瓦楞纸均价上涨70元/吨,箱板纸、白卡纸、白板纸价格维持平稳。玖龙十大基地发布新一轮涨价函,下游纸板企业同步跟调,产业链提价传导逐步顺畅,叠加下游复工刚需支撑,后续纸价保持上行趋势的概率较高,行业盈利修复动力持续增强。 纸浆量价分化,成本端整体可控:纸浆期货库存有所回升、价格小幅下行,国内漂针浆、漂阔浆价格小幅下调,国际浆价保持平稳。浆价波动幅度有限,成本端压力未出现明显放大,为纸企挺价与盈利改善提供相对稳定的外部环境。
政策加持产业升级,行业景气边际改善:广西工业振兴专项资金支持高端造纸与特种纸项目建设,推动产业结构向高端化、精细化升级;1-2月造纸行业PPI降幅收窄,行业景气度逐步修复,叠加龙头企业协同挺价、产能利用率稳步提升,行业竞争格局与发展质量持续优化。
当前板块处于盈利修复与产业升级同步推进的关键阶段,建议聚焦提价弹性+政策受益双主线布局。一方面,把握龙头密集提价、产业链传导顺畅带来的盈利弹性,瓦楞纸、包装纸等品种提价落地概率较高,下游复工需求逐步释放,龙头企业盈利改善空间较为可观;另一方面,布局政策支持力度较大的高端造纸、特种纸标的,广西专项资金项目有望加快落地,长期成长潜力更具优势。短期可重点跟踪龙头提价落地进度、下游拿货情绪与库存去化情况,若提价传导持续顺畅,可适度加仓弹性较强的龙头标的;中期关注政策项目建设进度、浆价运行趋势与行业盈利修复节奏,若行业景气度延续改善,可延长核心标的持仓周期。
风险提示
需求不及预期风险,原材料价格波动风险,政策落地偏差风险。
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